Kai Įspėjamieji akcijų Gali prekybine pavojingose ​​teritorijose

Bėgant metams, daugelis investuotojų jau manęs paklausė, kaip pasakyti, kai ištekliai yra pervertintas. Tai svarbus klausimas, ir vienas, kad aš noriu šiek tiek laiko patyrinėti nuodugniai, bet prieš mes į tai, būtina man nustatyti tam tikrą filosofinį pagrindą, kad jūs suprantate sistemą per kurią galiu peržiūrėti kapitalo paskirstymą, investicijų portfelis statybos ir vertinimas rizika. Tokiu būdu, mes galime sumažinti nesusipratimų, ir jūs galite geriau įvertinti, kur aš einu iš aptardami šią temą; priežastys manau, ką aš manau.

Kapitalo paskirstymas Filosofija

Leiskite pradėti su technine paaiškinimą: Pirmiausia, aš esu vertės investuotojas. Tai reiškia, kad aš požiūris į pasaulį labai skirtingai nei investuotojų ir žmonių, dirbančių Volstryte balsų dauguma. Manau, kad investavimas yra pirkti pelną procesas. Mano darbas kaip investuotojas yra statyti pinigus generuojančių turto, kuris gamina vis didėjančios sumos perviršis savininkų pelną (modifikuota forma laisvųjų pinigų srauto), kad mano metinis pasyvios pajamos didėja laikui bėgant, pageidautina norma gerokai didesnis nei kolekciją infliacija. Be to, aš sutelkti dėmesį į riziką įvertintų investicijų grąžą. Tai yra, aš praleidžia daug laiko galvoti apie rizikos / atlygio santykio tam tikro turto ir jo vertės saugos daug ir esu pirmiausia yra susiję su vengiant kas yra žinoma kaip nuolatinė kapitalo vertės sumažėjimo. Kaip pavyzdį, visa kita lygi, aš mielai priimti pastovų 10% grąžos normą aukštos kokybės mėlyna chip atsargų, kad turėjo labai mažą tikimybę bankroto, kuris man galėtų kada nors dovana mano ateities vaikų ir anūkų per sustiprino -up pagrindas spraga (bent žemiau atleidimo turto mokestis dalis), nei aš norėčiau 20% grąžos normą akcijų paprastųjų akcijų regioniniame oro.

 Nors pastarasis gali būti labai pelninga prekyba, tai ne tai, ką darau. Tai užtrunka neeilinį saugumo ribą, man turi būti gundomas į tokias pareigas, ir net tada, jie yra gana mažas procentas kapitalo, nes aš žinau, kad net jei visa kita yra tobulas, vienas ne susijęs įvykis, pvz rugsėjo 11, gali atsirasti artimiausiu momentinio bankroto valdos.

 Dirbau labai sunku sukurti gerovę anksti gyvenime ir neturi susidomėjimą matau jis nušlavė kad turiu šiek tiek daugiau nei tai, ką aš jau padaryti.

Dabar, leiskite man pateikti pasauliečių paaiškinimą: “Mano darbas yra sėdėti prie mano stalo visą dieną ir galvojame apie intelektualių dalykų, kuriuos reikia padaryti. Naudojant mano du kibirus – laiko ir pinigų – aš apsižvalgyti į darbą ir bandyti galvoti apie būdų galiu investuoti šiuos išteklius taip, kad jie pagaminti dar vieną anuiteto srautą man ir mano šeimai rinkti; kitas pinigų upė artėja į 24 valandas per parą, 7 dienas per savaitę, 365 dienas per metus atvyksta, ar mes esame budrus arba miega, gerais laikais ir blogais laikais, nesvarbu, politinė, ekonominė, arba kultūrinis klimatas. tada aš tuos srautus ir juos įdiegti naujus srautus. Plovimo. Išskalaukite. Pakartokite. Tai metodas, kuris yra atsakingas už savo sėkmę gyvenime ir leido man patinka finansinę nepriklausomybę; man laisvę sutelkti dėmesį į tai, ką aš norėjau padaryti, kai aš norėjau tai padaryti, niekada nereikėtų atsakyti niekam, net kaip kolegijos studentas, kai mano vyras ir aš buvo uždirbti šešių skaičių iš šalutinių projektų nepaisant to, kad visą Game studentų.

Tai reiškia, kad aš esu visada dairausi anuiteto srautus galiu sukurti, įsigyti, tobula, ar surinkimo.

 Aš ne itin rūpi, jei nauja doleris laisvos pinigų srautas ateina iš nekilnojamojo turto arba akcijų, obligacijų ar autorių, patentų ir prekių ženklų, konsultavimas ar arbitražą. Derinant dėmesio dėl pagrįstų išlaidų, mokesčių efektyvumą (per dalykų, pavyzdžiui, labai pasyvus, ilgalaikės laikymo laikotarpius ir turto įdarbinimo strategijas naudoti), nuostolių prevencijos (kaip priešprieša svyravimų rinkos kainos ženklą, kuris nesivargina man ne visi su sąlyga, kad pagrindinės holdingo atlieka patenkinamai), ir, iki tam tikro laipsnio, asmens, etikos ar moralės sumetimais, aš esu turinys priimti sprendimus, kurie, mano nuomone, bus vidutiniškai sukelti prasmingą ir medžiagos, padidinti grynosios dabartinės vertės mano būsimas pajamas. Tai leidžia man, kad daug būdų, turi būti beveik visiškai atskirtas nuo džiovos pasaulyje finansų.

 Aš taip konservatorius, kad aš net mano šeima palaikykite savo vertybinius popierius tik grynaisiais pinigais sąskaitų, atsisako atidaryti paraščių sąskaitas dėl rehypothecation rizika.

Kitaip tariant, akcijų, obligacijų, investicinių fondų, nekilnojamojo turto, privataus verslo, intelektinės nuosavybės … jie visi tiesiog reiškia, į pabaigą. Tikslas, tikslas, didėja realią perkamąją galią, po mokesčių, po infliacijos pinigų srautą, kuris rodo iki mūsų sąskaitas taip, kad ji plečiasi dešimtmetį po dešimtmetį. Likusi daugiausia triukšmo. Nesu Apmāts su bet kurios atskiros turto klasėje. Jie yra tik įrankiai, duok man, ką aš noriu.

Kodėl pervertinimo pristato tokia problema

Kai jūs suprantate, kad tai yra objektyvas, per kurį galiu peržiūrėti investuoti, tai turėtų būti akivaizdu, kodėl pervertinimo klausimais. Jei investuoti yra pirkti pelną procesas, kaip aš išlaikyti tai, tai yra aksioma matematinis tiesa, kad  kaina, kurią mokate už kiekvieną pajamų dolerio yra pagrindinis veiksnys, lemiantis tiek bendro grąžinimo ir Compound annual growth rate jums patiks .

Tai reiškia, kad kaina yra svarbiausia. Jei mokate 2x dėl tų pačių grynoji dabartinė vertė grynųjų pinigų srautų, jūsų grąža bus 50% tai, ką būtų gavęs, jei sumokėjo 1x, vietoj. Kaina negali būti atskirtas nuo investavimo klausimą, kaip ji egzistuoja realiame pasaulyje. Kai jūs užrakinta savo kainą, mirti yra įmestas. Skolintis iš seno mažmeninės sakydamas, kad kartais yra vartojamas vertė investavimo ratą, “gerai nusipirkau yra gerai parduodami”. Jei įsigyti turtą, kad yra kaina iki tobulumo, yra iš prigimties daugiau rizikos savo portfelį, nes jums reikia viską eiti teisę naudotis priimtiną grąžą. . (Kitas būdas galvoti apie tai atėjo iš Benjamin Graham, kad vertė investavimo tėvas Grahamas buvo didelis šalininkas, kad investuotojai savęs paklausti – o aš perfrazuodamas čia – “kokia kaina ir kokiomis sąlygomis?” Bet kuriuo metu jie išdėstyti pinigai. Abu yra labai svarbus. Nei turėtų būti ignoruojami.)

Visa tai sakė, galime gauti į klausimo esmę: Kaip galite pasakyti, jei ištekliai yra pervertintas? Čia yra naudingų signalų, kad gali reikšti arčiau yra pagrįstas sauja. Žinoma, jūs nesiruošia galėtų pabėgti poreikį pasinerti į metinio pranešimo, 10-K padavimo, pelno, balanso ir kitų atskleidimus, bet jie už gerą pirmojo prasiskverbimo bandymas naudojant lengvai prieinamą informaciją , Be to, pervertintas akcijų gali  visada  tapti dar labiau pervertinta. Pažvelkite į 1990 dot-com burbulo kaip puikus pavyzdys. Jei perduoti investicinio galimybe, nes jis yra kvailas rizika ir rasti sau nelaimingas, nes jis pakilo dar 100%, 200%, arba (jei dot-com burbulo atveju), 1000%, jums netinka ilgai -narių, drausmingas investuoti. Jūs esate milžinišku nenaudai ir net galbūt norėsite apsvarstyti išvengti atsargos apskritai. Dėl susijusio dėmesį, tai yra priežastis, kad būtų išvengta trumpojo jungimo atsargų. Kartais, įmonių, kurios yra skirtos bankroto baigtis elgiasi taip, kad per trumpą laiką, gali sukelti jums bankrutuoja sau arba, bent jau, patirti asmeniškai katastrofišką finansinių nuostolių kaip vieną Joe Campbell jei toks patyrė jis prarado $ 144,405.31 į akimoju.

Atsargų gali būti pervertintas, jei:

1. PEG arba Dividendų Pakoreguota PEG santykis didesnis kaip 2

Tai yra du iš šių greitai ir-purvinas, nugaros-of-the-voką skaičiavimus, kad gali būti naudinga daugeliu atvejų, tačiau beveik visada turės retą išimtį, kad pasirodo laikas nuo laiko. Pirma, pažvelgti į numatomą po mokesčių augimą pelno, tenkančio vienai akcijai, pilnai atskiestą, per ateinančius kelerius metus. Be to, pažvelgti į kainos-pelno santykį sandėlyje. Naudojant šiuos du skaičius, galite apskaičiuoti kažką, žinomą kaip PEG santykis . Jei akcijų moka dividendus, galbūt norėsite naudoti dividendų pakoreguotas PEG santykį.

Absoliutus viršutinė riba, kad dauguma žmonių turėtų apsvarstyti yra 2. santykis Šiuo atveju mažesnis skaičius, tuo geriau, su nieko 1 arba žemiau laikoma gera investicija. Vėlgi, gali egzistuoti išimtys – sėkmingas investuotojas su daug patirties gali pastebėti apyvartumo į ciklinio verslo ir nuspręsti uždarbio prognozės per daug konservatyvūs, todėl situacija yra daug rosier nei atrodo iš pirmo žvilgsnio – bet naujojo investuotojo, tai apskritai taisyklė gali apsaugoti nuo nereikalingų nuostolių aikštelė.

2. Dividendų derlius yra žemiausioje 20% savo ilgalaikę istorijos spektrui

Nebent verslo ar sektorius arba pramonė išgyvena esminių pokyčių arba jos verslo modelio arba pagrindinių ekonominių jėgų darbe laikotarpį, pagrindinė veiklos variklis įmonės ketina eksponuoti kai stabilumo laipsnį laikui bėgant požiūriu elgiasi kaip gana protinga asortimentas rezultatus tam tikromis sąlygomis. Tai reiškia, kad akcijų rinka gali būti nepastovi, bet faktinis veiklos patirtis dauguma įmonių, per dauguma laikotarpiais, yra daug labiau stabili, bent jau matuojamas per visą ekonominių ciklų nei iš akcijų vertė bus.

Tai gali būti naudojama investuotojo naudai. Paimkite tokios įmonės kaip “Chevron”. Žvelgiant atgal per visą istoriją, bet kuriuo metu “Chevron” dividendų pajamingumas buvo mažesnė nei 2,00%, investuotojai turėjo atsargūs, nes įmonė buvo pervertintas. Be to, bet kuriuo metu ji kreipėsi į 3.50% iki 4.00% intervale, tai garantija dar pažvelgti į jį buvo nuvertintas. Dividendų derlius, kitaip tariant, tarnavo kaip  signalą . Tai buvo būdas mažiau patyrusiems investuotojams suderinti kainos, palyginti su verslo pelno, valymo toli į apgadinimu, kad gali kilti, kai susiduriame su BAP standartų daug.

Vienas iš būdų, galite tai padaryti yra suplanuoti istorinius dividendų derlių įmonės per dešimtmečius, o tada padalinti lentelę į 5 lygias paskirstymo. Bet laikas dividendų pajamingumas nukrenta žemiau apatinės kvintilyje, būkite atsargūs.

Kaip ir su kitais metodais, tai vienas nėra tobulas. Sėkmingas įmonės staiga paleisti į bėdą ir nesugeba; Bad įmonės pasukti save aplink ir sustiprinti. Vidutiniškai, nors, kai po konservatyvaus investuotojo dalis gerai paleisti portfelio aukštos kokybės, mėlynos spalvos lustas, dividendų mokėjimo atsargų, šis metodas buvo sukurtas kai kurių labai gerų rezultatų per stora ir plona, ​​strėlės ir biustas, karo ir ramybė. Tiesą sakant, aš norėčiau eiti taip toli, kad pasakyti, kad tai yra vienintelis geriausias stereotipinis požiūris, kalbant apie realaus pasaulio rezultatus per ilgą laiką, aš kada nors susidurti. Paslaptis yra ta, kad ji verčia investuotojus elgtis mechaniniu būdu panašus į kelią dolerio sąnaudų vidurkio į indekso fondus daro. Istoriškai, tai taip pat lėmė Siuntos mažesnės apyvartos. Didesnis pasyvumas reiškia geresnį mokesčių efektyvumą ir sumažinti išlaidas, nes ne maža dalis į sverto atidėtųjų mokesčių nauda.

3. Tai yra cikliškas Pramonės ir pelnas yra visuose-Time Aukštieji

Yra tam tikrų tipų bendrovių, tokių kaip homebuilders, automobilių gamintojų ir plieno gamykloms, kurios turi unikalių savybių. Šios įmonės patirti aštrių lašai pelno per laikotarpiais ekonominės plėtros laikotarpiais ekonominio nuosmukio ir didelių šuoliai į pelną. Kai pastarasis atsitinka, kai investuotojai suvilioti kas atrodo, kad greitai augantys darbo užmokestis, žemas P / E santykis, ir, kai kuriais atvejais, riebalų dividendai.

Šios situacijos yra žinomas kaip vertės spąstus. Jie yra reali. Jie yra pavojingi. Jie rodomi galine ekonominės plėtros ciklų ir iš kartos į kartą, Įkeisti nepatyrusiems investuotojams. Išminčiai, patyrę kapitalo dalikliai žinote, kad kainos-pelno santykis šių firmų yra daug, daug didesnis, nei jie atrodo.

4. Pelnas Derlingumas yra mažesnis nei 1/2 derlius 30 metų iždo obligacijų

Tai yra vienas iš mano mėgstamiausių testų pervertintas sandėlyje. Iš esmės, kai laikomasi labai diversifikuotą portfelį, tai galėjo sukelti jums praleisti daug puikių galimybių pora, bet ant svarstyklių, tai lėmė kai kurių fantastiškus rezultatus, nes ji yra beveik Patikimas būdas išvengti mokėti per daug už nuosavybės akcijų. Kažkas, kas naudojo šį testą būtų plaukęs per 1999-2000 burbulas atsargos, nes jie būtų sidestepped puikių kompanijų kaip “Wal-Mart” ar “Coca-Cola” prekybos ir absurdišką 50x uždarbio!

Matematika yra paprasta:

30 metų iždo obligacijų pajamingumas ÷ “2
——— (padalintas) ———
Pilnai sumažintąjį pelną vienai akcijai

Pavyzdžiui, jei įmonė uždirba $ 1,00 vienai akcijai tenkantis vienai akcijai, ir 30-metų iždo obligacijų pajamingumas yra 5.00%, bandymas nepavyks, jei sumokėjo $ 40.00 ar daugiau už vieną akciją. Tai turėtų siųsti iki didelį raudoną vėliavą, kad jums gali būti lošimai, neinvestuoja, arba kad grąžą prielaidos nepaprastai optimistiškai. Tais retais atvejais, kurie gali būti pateisinamas, bet tai yra kažkas, kad yra tikrai iš normos.

Kiekvieną kartą, kai iždo jungtis išeiga viršija pajamų derlių 3-į-1, paleisti už kalvų. Ji tik atsitiko kelis kartus kiekvieną porą dešimtmečių, tačiau tai yra beveik niekada geras dalykas. Jei tai atsitinka pakankamai išteklių, akcijų rinka kaip visuma greičiausiai bus labai didelis, lyginant su bendrojo nacionalinio produkto atžvilgiu, arba BNP, kuris yra pagrindinis įspėjamasis ženklas, kad vertinimai tapo atskirti nuo pagrindinės ekonominės realybės. Žinoma, jūs turite reguliuoti dėl ekonominių ciklų; pvz, per 2001 po rugsėjo 11-osios recesijos, jums turėjo kitaip nuostabių įmonėms daug su dideliu vienkartinių nurašymų, kad lėmė smarkiai depresija užmokesčio ir masiškai aukštos P / E santykį. Įmonėms ginamus save po metų, nes nėra nuolatinė žala buvo padaryta jų pagrindinių operacijų daugeliu atvejų.

Atgal į 2010, parašiau gabalas mano asmeninis dienoraštis, kad nagrinėjamas šiuo konkrečiu vertinimo metodą. Jis buvo vadinamas, pakankamai tiesiog “Turite Dėmesys Vertinimo Metrika į akcijų rinką!”. Žmonės neturi, nors. Jie mano, atsargų ne kaip pajamas generuojančio turto jie (net jei akcijų moka dividendai, kaip ilgai, kaip nuosavybės akcijų galite turėti generuoja Look-per uždarbio, kad vertė ketina rasti savo kelią atgal į tave, dauguma tikėtina, kad aukštosios akcijų kaina per gauto kapitalo prieaugio metu), bet kaip stebuklinga loterijos bilietus forma, kurio elgesys yra kaip paslaptingas kaip Delphi Oracle mutterings. Padengti dirvą mes jau vaikščiojo kartu šiame straipsnyje, tai nesąmonė. Tai tiesiog pinigų. Jūs esate po grynaisiais pinigais. Jūs perkate iš dabarties ir ateities doleris vekseliai srautą. Viskas. Tai Esmė. Jūs norite, kad saugiausia, aukščiausia grįžta, rizikos pakoreguota kolekcija pinigus generuojančių aktyvų galite įdėti kartu su savo laiko ir pinigų. Visa tai kitų dalykų yra išsiblaškymas.

Ką turėtų investuotojas Ar kai jis ar ji owns pervertintas Stock?

Pasakęs visa tai, svarbu suprasti skirtumą tarp atsisakydamas pirkti akcijų, kuri yra pervertinta ir atsisakydama parduoti atsargų, kad atsitiktų nusprendė, kad laikinai įsigijo prieš save. Yra daug priežasčių, protingas investuotojas negali parduoti pervertintas atsargų, kad yra jo portfelio, iš kurių daugelis įtraukti kompromisą sprendimus dėl alternatyviųjų sąnaudų ir mokesčių įstatymai. Beje, tai vienas dalykas, laikyti ką nors, kad galėjo paleisti iš 25% lenkia savo konservatyviai įvertintą tikrąją vertę figūra, o kitas visiškai, jei jūs sėdite ant visiško pamišimo susilygino su tuo, ką investuotojai turi tam tikru metu praeityje.

Pagrindinis pavojus matau naujų investuotojų tendencija prekiauti. Kai turite didelį verslą, kuris greičiausiai gali pasigirti aukštą nuosavo kapitalo grąžą, aukštos grąžos turtą, ir / arba aukštą grąžą dirbančių dėl priežasčių Jūs sužinojote apie į “DuPont” modelio ROE gedimo kapitalo, tikroji vertė gali augti laikui bėgant , Tai dažnai siaubinga klaida dalis su verslo nuosavybės galite turėti, nes jis gali turėti Dotarłeś šiek tiek brangiau, laikas nuo laiko. Pažvelkite į dviejų įmonių grįžta išvaizdą, “Coca-Cola” ir “PepsiCo”, per mano gyvenimą. Net tada, kai akcijų kaina gavo prieš save, jūs jau alsuoja atsisveikino buvo jums atsisakyta savo akcijų, atsisakant dolerių už centus.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

Author: Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He's Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together. View all posts by Ahmad Faishal